目前竞争格局相对稳定，包装材料价格趋于稳中有降2018年，啤酒企业通过提价来抵消成本增加，产品优化和高端化趋势带来的吨酒涨价可以顺利传导到利润端基于以上原因，我们判断啤酒行业最坏的时刻即将过去，2018年拐点来临，未来盈利水平有望改善，首次覆盖啤酒行业，评级强于市场，
啤酒产量和销量持续下降。
啤酒是世界上最古老的酒精饮料之一2013年，中国啤酒产量达到5062万千升，销量达到5028.7万千升，成为全球最大的单一市场之后国内啤酒行业遭遇瓶颈期，消费量逐年下降到2017年，中国啤酒产量仅为4402万千升，连续第四年下降
从人均啤酒消费量来看，2016年，中国人均啤酒消费量为33升/年，略低于中国消费习惯相似的日本和韩国，高于26.8升/年的世界平均水平欧美的啤酒消费量远高于中日韩，主要是啤酒消费文化不同纵向来看，中国人均年消费也在2013年达到顶峰，此后经历了快速下滑2017年最新数据显示，当年中国人均啤酒消费量为31.9升，同比继续下降
啤酒消费者正在减少。
啤酒消费者的萎缩是制约啤酒消费的重要原因在中国，啤酒针对的是中青年，代表着青春活力欧睿数据显示，中国啤酒消费者的平均年龄为35岁，低于中国平均年龄伴随着人们年龄的增长，消费能力的提高，社会环境的改变，会逐渐尝试其他种类的酒，比如白酒，红酒，洋酒
最近几年来，中国的人口结构发生了重大变化按照联合国的标准，一个地区60岁以上老年人口达到总人口的10%，或者65岁以上老年人口达到总人口的7%，就进入老龄化社会根据国家统计局的数据，我国从2002年开始进入老龄化社会，最近几年来老龄化趋势加快60岁以上人口比例从2011年的13.73%快速上升到2016年的16.7%作为啤酒消费主力，40岁以下人群占比从2011年的56.4%下降到2016年的52.51%，五年间下降了3.89%未来老年人口占总人口的比例将继续扩大，啤酒消费量的持续下降是必然的
替代品的持续影响
啤酒消费文化的变化是制约啤酒消费增长的另一个原因最近几年来，中国的啤酒消费场景逐渐个性化和多元化，大排档数量减少，夜总会和酒吧数量增加2002年，夜场仅占啤酒总销量的1%，但在2017年，夜场的啤酒消费量达到了啤酒总销量的32%
与此同时，最近几年来，年轻化，个性化的酒精饮料层出不穷比较有代表性的有姜，和里约这些酒精饮料年轻化，个性化，目标人群也是年轻人江对餐饮频道有影响，里约对夜间频道有影响由于消费者的萎缩和替代品的冲击，预计未来啤酒行业销量增长空间有限
产能过剩和高销售费用
以前啤酒渠道为王的时候，啤酒厂商大幅扩充产能，展开大规模支出2013年以来，行业需求逐渐萎缩，国内各大啤酒企业产能大幅过剩我们用公司的啤酒销量和公司的设计产能做比较以华润，青岛，重庆为例，国内大部分啤酒企业的销量与设计产能之比在50%左右，甚至更低与此同时，啤酒企业之间的激烈竞争使得很多酒厂在渠道推广上花费了大量的资金最近几年来，该行业的景气度有所下降为了争夺市场份额，各企业进一步加大了销售费用，销售费用率逐年处于高位状态
包装材料的价格大幅上涨。
包装在啤酒企业生产成本中占比较高以青岛啤酒为例，其包装约占生产总成本的50%，其次是制造成本和麦芽成本啤酒包装主要有纸箱，玻璃瓶，铝罐等最近几年来，我国包装材料价格上涨较快，平均涨幅达30%至50%包装材料价格的上涨使得企业生产成本居高不下，降低了企业的利润空间
行业集中度在慢慢提高。
由于我国幅员辽阔，加上啤酒运输半径300公里的限制，国内啤酒行业逐渐形成了明显的区域优势各省都有比较强势的品牌，大部分地区的CR2都在70%以上
从销量来看，2016年中国啤酒行业排名前五的企业分别是华润，青岛，百威，燕京和嘉士伯，市场份额分别为25.6%，17.2%，16.2%，9.3%和5.0%值得注意的是，目前没有一家啤酒厂商的市场份额超过30%，酒企之间的竞争依然激烈
合并提高了集中度最近几年来，小酒厂基本处境艰难，各大啤酒公司不断收购兼并当地小厂，使得行业的CR5从2012年的66%增长到2017年的73.3%经过多年的并购，国内优质M&A标的逐渐减少目前，河南金星啤酒是中国唯一的主要收购对象但从各国啤酒行业的集中度来看，日本的CR5在93%左右，美国的CR5在85%左右中国的CR5与发达国家相比还有提升空间
成吨的葡萄酒价格持续上涨。
伴随着人们对品质生活的不断追求，最近几年来，啤酒行业逐渐向品质化，高端化转型啤酒高端化的具体表现首先是国外啤酒进口量大幅上升2011年，中国啤酒进口量仅为6.42万千升，到2017年，进口量已经达到71.6万千升，6年增长了十几倍与此同时，中国精酿啤酒厂的数量最近几年来大幅上升2014年，中国的精酿啤酒厂只有33家，但到2017年，中国的精酿啤酒厂已经达到326家，可见人们对优质啤酒的强烈需求
与此同时，中国啤酒行业每吨啤酒的平均价格也从2011年的约8000元增长到2016年的约12000元，年均复合增长率约为8.45%即使啤酒行业销量逐年下降，2016年中国啤酒行业整体市场规模达到5200亿元，处于缓慢增长状态
高端啤酒占比大幅提升欧睿公司根据每升啤酒的价格将所有啤酒分为高端，中端和低端高端啤酒单价38元/升，中端啤酒单价19元/升，低端啤酒单价6元/升从市场销量来看，中国高端啤酒年销量从2011年的147.84万千升快速增长至2016年的368.57万千升，市场份额从2011年的3.1%增长至7.7%
中国高端啤酒产品中，百威占46%，嘉士伯占17%，青岛占9%国内啤酒品牌的出厂吨价低于国外品牌百威英博，嘉士伯占据高端，燕京，华润雪花占据低端从市场规模来看，目前高，中，低端啤酒销售额分别为1406亿元，1447亿元和2312亿元，占比分别为27.2%，28.0%和44.8%凭借其价格优势，高端啤酒在只有近8%销售额的情况下，创造了超过27%的销售额目前啤酒的消费量在逐年下降，所以高端是啤酒企业的一个发展方向
我们研究了美国和日本主要啤酒企业在存量竞争阶段的经营策略，总结出四条可以借鉴的经验。
首先，M&A整合高质量的目标以实现协同效应英博的发展史可以说是一部啤酒行业的并购史通过收购优质本土品牌，英博进入增量市场，扩大营收规模，提高利润率
第二，打造品牌，定位高端英博进入中国市场后，实行多品牌组合，通过三个全球旗舰品牌和三个国际品牌聚焦高端啤酒市场，取得了显著成效它收购了哈尔滨和金雪等国内品牌，以定位于大众市场
第三，创新与差异化日本朝日啤酒深入洞察消费者喜好，推出口味鲜明的SuperDry后，连续多年稳居日本啤酒行业第一三得利作为起泡酒的鼻祖，获得了一席之地，引来朝日和麒麟纷纷效仿在中国异军突起的白酒品牌姜启示啤酒企业要重视差异化的场景营销
四，精酿啤酒的布局，和小美趋势美国和日本精酿啤酒的快速发展带动了国内精酿品牌的崛起精酿啤酒符合年轻人个性化，多样化的特点，将成为未来啤酒消费升级的重要发展方向
